“可能在這次訴訟前，業(yè)外很少人知道我們這家安徽的‘小企業(yè)’，某種程度上說，337調(diào)查證明了我們這樣的‘小鎮(zhèn)青年’和塞拉尼斯這樣的‘高富帥’在細分領域已是同臺競技”。近日，金禾實業(yè)（002597）實際控制人之一、董事楊樂及金禾美國負責人馬晴在公司三樓辦公室接受了證券時報記者專訪。

  楊樂看上去并沒有太大的壓力。位于小城來安的金禾實業(yè)是目前全球最大的安賽蜜和麥芽酚生產(chǎn)商，近年來一直低調(diào)盤踞食品添加劑的細分行業(yè)龍頭地位：從娃哈哈到某某可樂，你所能想到的國內(nèi)外頂尖食品飲料生產(chǎn)商，都是它的長期客戶。

  但美國針對中國的最新一起337專利調(diào)查案，把這家“隱形冠軍”推到了風口浪尖。因化工業(yè)巨頭塞拉尼斯（Celanese）旗下企業(yè)向美國國際貿(mào)易委員會（簡稱ITC）提起訴訟，11月22日，ITC正式?jīng)Q定對包括金禾實業(yè)在內(nèi)的3家中國高效甜味劑企業(yè)發(fā)起337調(diào)查。

  生于1989年的楊樂，美國留學歸來后曾在券商投行部門工作，此后自主創(chuàng)業(yè)成立了專攻觸控和顯示行業(yè)的立光電子（837808），如今已掛牌新三板。2014年，楊樂從父親楊迎春手中接過了金禾實業(yè)控股股東金瑞投資23%的股權，楊迎春、楊樂父子成為金禾實業(yè)實際控制人，楊樂入駐上市公司董事會。

  （金禾實業(yè)實際控制人楊樂夫婦展示e公司APP）

  本次專訪中，除了337調(diào)查進展及國外市場拓展計劃外，面對關于金禾實業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、外延并購等焦點問題，楊樂也做出了回應。

  337調(diào)查對公司出口影響很小

  “金禾并沒有抄襲塞拉尼斯的專利，我們內(nèi)部判斷，這是塞拉尼斯為了爭奪市場份額所采取的競爭手段，短期內(nèi)對公司出口不會有影響”。提起337調(diào)查，金禾實業(yè)的回應頗有底氣。

  這是今年美國對中國發(fā)起的第19起涉及中國產(chǎn)品的337調(diào)查。根據(jù)美國《1930年關稅法》第337條，美國國際貿(mào)易委員會可以對進口貿(mào)易中的不公平行為發(fā)起調(diào)查并采取制裁措施。10月底，塞拉尼斯向ITC提出的指控，認為金禾實業(yè)等3家中國企業(yè)的安賽蜜產(chǎn)品侵犯了其在美注冊有效的9024016號專利，請求對金禾實業(yè)等的高效甜味劑產(chǎn)品發(fā)布普遍排除令及禁止令。

  在金禾實業(yè)看來，這只是預料中的“靴子落地”。目前塞拉尼斯旗下有3000噸/年的安賽蜜產(chǎn)能，只達到金禾實業(yè)產(chǎn)能的1/3；而受益于成本和產(chǎn)能等優(yōu)勢，金禾實業(yè)等國內(nèi)企業(yè)的安賽蜜成本卻遠低于塞拉尼斯，性價比更高。考慮到塞拉尼斯和下游客戶的供貨合同多數(shù)將在2018年-2019年到期，而337調(diào)查的結案周期一般在15個月左右，選擇此時“出擊”，更像是塞拉尼斯為了合同到期后續(xù)簽做出的競爭手段。

  目前，金禾實業(yè)已經(jīng)聯(lián)合其他兩家國內(nèi)企業(yè)積極應訴，并聘請具有豐富此類官司經(jīng)驗的律師Gary Hnath來應對本次337調(diào)查?？紤]到上世紀90年代末起國內(nèi)就有安賽蜜的產(chǎn)品的行業(yè)標準，也有較大比例的產(chǎn)品出口，Gary Hnath律師的初步判斷是，本次337調(diào)查，中國企業(yè)贏面依然很大。

  國內(nèi)甜味劑企業(yè)勝訴早有先例，在2008年時，鹽城捷康就曾在三氯蔗糖337調(diào)查案中勝訴?！巴艘蝗f步說，即使做最壞的假設，敗訴對公司業(yè)績的影響很小”。楊樂表示，有關侵權的指控并不是關于安賽蜜產(chǎn)品本身，而是生產(chǎn)安賽蜜其中的一個生產(chǎn)環(huán)節(jié)。在案件調(diào)查期間，公司安賽蜜對美國的出口并不會受到任何影響。如果有必要，金禾實業(yè)可以通過改變生產(chǎn)工藝來繼續(xù)生產(chǎn)安賽蜜產(chǎn)品。今年前三季度，公司向美國出口約870噸安賽蜜產(chǎn)品，僅占公司安賽蜜總銷量的12%，對公司銷售收入、利潤貢獻都非常小。公司長期合作的國際食品飲料巨頭們都是實行全球采購的跨國企業(yè)，美國市場變化不影響他們在美國本土外的采購。

  從往期業(yè)績上看，這些年金禾實業(yè)的海外業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健。即使在去年末歐盟決定對中國安賽蜜加收每公斤2.46-4.58歐元的反傾銷稅的情況下，今年上半年外銷收入增加四成至2.2億元，外銷毛利率高達38.62%。

  據(jù)金禾美國負責人馬晴介紹，除了應對337調(diào)查外，金禾美國后續(xù)將負責起整個美洲（含南美）的業(yè)務，并將擴充各方面人才，實現(xiàn)和國內(nèi)的優(yōu)勢互補。目前金禾實業(yè)安賽蜜在整個海外市場的滲透率已經(jīng)達到了60%-70%，下一步將計劃通過渠道下沉、精耕細作、加大增值應用服務力度等策略來深挖海外市場。以前公司海外銷售部門主要對接國外的大中型食品廠商，海外小企業(yè)主要由經(jīng)銷商對接，后續(xù)公司和海外中小客戶的合作也將更為緊密，“把更專業(yè)的食品飲料解決方案帶給南美、非洲、中東、東南亞等地區(qū)的廣大客戶”。

  “低糖”帶來甜味劑行業(yè)新空間

  一般來說，金禾實業(yè)的食品添加劑往往優(yōu)先開拓國際市場，但今年4月中旬，金禾實業(yè)年產(chǎn)500噸三氯蔗糖剛開始滿產(chǎn)運行，在國內(nèi)市場已是供不應求。數(shù)據(jù)顯示，目前三氯蔗糖已由年初22萬/噸至一路攀升至最高45萬元/噸。

  在金禾實業(yè)的主營產(chǎn)品中，安賽蜜是一直被認為口味、安全性都比較好的第四代合成甜味劑，今年新增加的三氯蔗糖是第五代合成甜味劑，也是唯一一種以天然蔗糖為原料的甜味劑。去年，百事可樂就宣布健怡系列在美國市場棄用阿斯巴甜，轉(zhuǎn)而使用三氯蔗糖和安賽蜜復配。而常規(guī)可樂中，一般使用的是果葡糖漿。

  換個角度看，這也算是在全球糖尿病患者數(shù)量急劇上升，消費者日益重視健康和低卡攝入的背景下，整個食品飲料行業(yè)的變遷。各食品飲料廠商都在減少糖分添加和保持產(chǎn)品口感間反復探索，放棄熱量高的傳統(tǒng)蔗糖、果糖等，改選功能性甜味劑。此外，不少國家推出“糖稅”，使用新型甜味劑生產(chǎn)低糖、無糖產(chǎn)品已成為全球食品飲料行業(yè)發(fā)展的大方向，作為“代糖”的甜味劑仍有很大的發(fā)展空間。

  而這正是金禾實業(yè)的發(fā)展邏輯。楊樂認為，實際上在中國或美國正規(guī)使用的食品添加劑，都經(jīng)過了美國和中國食品藥品監(jiān)督管理局的認證程序。過量攝入蔗糖或果糖對健康帶來的負面影響，要遠遠大于“代糖”所引起的消費者的心理上的恐慌”。他認為，目前主要是非法添加的不能用于食品添加劑的物質(zhì)，如以前的蘇丹紅、三聚氰胺等，影響了整個食品添加劑行業(yè)的名聲。

  另一方面，添加劑本身也在優(yōu)勝劣汰。近年來糖精、甜蜜素等由于消費者對安全方面的顧慮，已經(jīng)被廠家減量使用，安賽蜜和三氯蔗糖之類的新型甜味劑作為優(yōu)秀替代品，有望逐步老一代甜味劑以數(shù)萬噸計的市場空間。

  近期金禾實業(yè)推出債券融資計劃，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金6億元，其中4億元即投向年產(chǎn)1500噸三氯蔗糖項目，2億元投向年產(chǎn)400噸吡啶鹽項目。目前上述兩項目都已開工建設，年產(chǎn)1500噸三氯蔗糖項目預計2017年3月底達產(chǎn)，屆時，金禾實業(yè)將成為中國最大的三氯蔗糖供應商。

  可轉(zhuǎn)債募集資金投向的年產(chǎn)400噸吡啶鹽項目，則是為了突破甲、乙麥芽酚產(chǎn)品的“天花板”。目前金禾實業(yè)是全球最大的甲、乙麥芽酚生產(chǎn)商，以4000噸/年的產(chǎn)能占全球市場份額的50%以上。乙基麥芽酚主要用于食品增香，但近些年來隨著居民消費習慣的改變和一二線餐飲、烘焙市場的飽和，長遠來看恐怕難以持續(xù)高速增長。利用甲基麥芽酚的原料優(yōu)勢，向下游延伸，生產(chǎn)第三代治療胃潰瘍新藥泮托拉唑的中間體吡啶鹽，有利于金禾實業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈下延進一步打開醫(yī)藥中間體市場，做大市場規(guī)模。

  “過去幾年食品添加劑行業(yè)變化挺大，為什么公司的主流產(chǎn)品可以押中趨勢，成為爆款？”面對證券時報記者的提問，楊樂將原因歸功父輩的敏銳觀察、長期的研發(fā)投入和團隊的執(zhí)行力?！岸麻L會花很多時間來調(diào)研、來跟蹤新產(chǎn)品的市場和技術進展。比如說，他一直看好三氯蔗糖，但過去十幾年國內(nèi)一直未能突破三氯蔗糖生產(chǎn)工藝復雜、單套產(chǎn)量低和生產(chǎn)成本高的瓶頸。我們經(jīng)過了長期的跟蹤和中試，去年覺得充分準備了，上馬一套工業(yè)化的三氯蔗糖裝置”。

  并購要“用真金白銀買真金白銀”

  楊樂透露，剛開始金禾實業(yè)是準備通過收購的形式來發(fā)展三氯蔗糖。但在看了一圈后，公司還是決定引進技術、自己建設： “一是公司從基礎化工到精細化工的產(chǎn)業(yè)鏈布局，有很好的成本和管理優(yōu)勢；二是調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)在環(huán)保設施、管理水平、資產(chǎn)質(zhì)量等都不盡如人意，不如自己干”。

  這也可以側面解釋，業(yè)績穩(wěn)建、負債率不足40%的金禾實業(yè)為何自2011年上市來業(yè)績一直依靠內(nèi)生性發(fā)展來實現(xiàn)增長。在對外并購上，除曾經(jīng)以2.7億元增資華爾泰化工外，金禾實業(yè)幾乎沒有動作，上市以來也未增發(fā)融資過。

  董事長楊迎春正年富力強，談完全接班或許還早。但金融專業(yè)出身，曾參與券商投行并購、IPO項目的楊樂逐漸已經(jīng)負責起上市公司投融資等業(yè)務，他坦言，如今自己有一大半的精力都花在調(diào)研各種項目上，還要“痛苦地補習化學、生物、材料等方面的知識”，好避免并購雷區(qū)。

  “無論是現(xiàn)金收購還是通過增發(fā)股份來收購標的資產(chǎn)，上市公司股東付出的都是真金白銀”，顯然，楊樂繼承了他的父親的耐心與謹慎?！凹热皇钦娼鸢足y并購，就得收購能帶來真金白銀的項目。很多企業(yè)估值太高或者只是‘偽增長’，我們不會為了講故事而去收購這樣的企業(yè)”。

  比較理想的并購標的是：標的公司和金禾實業(yè)主業(yè)有一定的關聯(lián)性，對方具有核心技術或資源優(yōu)勢，而金禾能在市場、渠道、資金等方面支持標的公司發(fā)展，達到共贏。金禾的愿景是成為一家“依托化學和生物技術，為食品飲料、日用消費、農(nóng)業(yè)環(huán)保、醫(yī)藥健康等行業(yè)的客戶持續(xù)提供高性能產(chǎn)品的公司”，因此后續(xù)的并購方向也將側重于這些方向。

  數(shù)據(jù)顯示，受益于安賽蜜和三氯蔗糖等精細化工產(chǎn)品價量齊升，基礎化工產(chǎn)品價格恢復，金禾實業(yè)前三季度實現(xiàn)營收25.7億元，利潤3.5億元，預計全年利潤4.3-4.7億元，交出上市5年來的最好成績。

  “略超預期吧”。在楊樂看來，業(yè)績中也有部分“偶然”因素。今年以來，多家同行企業(yè)因環(huán)保、安全事故等原因被強制關停，也推動了產(chǎn)品價格上漲?！碍h(huán)保加碼帶來化工行業(yè)洗牌，現(xiàn)在的情況是，不要怕環(huán)保上花錢，只要能留在這個行業(yè)里，就是賺錢”。

（編輯：方舒雁）